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鸟巢娱乐城平台:清流|阿里战投美年健康 或是走进了实控人的地雷阵

2020-06-22 07:05:59 来源: 九五至尊网上娱乐直营登入 网易号 举报
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出品|网易清流工作室

作者|王晓悦 主编|赵妍

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stoolpigeon@service.netease.com

作为国内体检行业的龙头企业,美年健康(002044.SZ)2019年的“体检”报告却不太乐观。

美年健康2019年年报显示,公司因计提10.35亿元商誉减值,全年归母净利润共计亏损8.66亿元,创下借壳上市以来最差业绩。而清流工作室独家调查发现,至少两起收并购过程中,上市公司实控人俞熔存在低价买入再高价转手给上市公司的行为,其余收购中,美年健康也大多以高溢价收购关联或非关联方的股权,总计给上市公司埋下超过50亿元的商誉地雷。

为快速占领各地的体检市场,美年健康上市以来激进扩张,需要源源不断的资金。为此,上市公司不仅通过多途径融资,还在每年年底鼓励员工购买体检卡实现现金回流,清流工作室了解到,美年健康某大省市分公司一天就可刷出超过5000万元的销售额。

这家带有浓郁资本运作气息的体检机构,通过收并购快速坐上龙头宝座,但面对高额商誉和紧张的现金流,似乎有些体力不支。2019年,美年健康引入阿里网络、杭州信投和上海麒钧作为战略股东,引发各界关注。阿里能否力挽狂澜,帮美年健康走出商誉减值困境,还待观察。

巨额商誉背后:实控人低买高卖

2019年年报显示,俞熔是美年健康的实际控制人,他通过个人、一致行动人及四家投资公司共计控制美年健康21.17%股权。俞熔是金融学硕士出身,曾做过房地产开发,被认为是“搞资本”的高手。美年健康借壳上市后,俞熔继续采用收并购方式快速扩张。

值得注意的是,美年健康并购的不少资产是从俞熔控制的投资公司手中接过的。公司表示,待俞熔的投资公司孵化优质资产后再注入上市公司,是为降低上市公司资金压力、转嫁前期投资风险。

但清流工作室发现,俞熔的投资公司“孵化优质资产”速度惊人,并通过转卖给上市公司获利颇丰。

比如,清流工作室发现,美年健康收购慈铭健康体检管理集团有限公司(下称“慈铭体检”)前,俞熔曾突击入股慈铭体检,后转手卖给上市公司获利。

慈铭体检估值报告显示,2015年11月30日, 14名原股东将所持慈铭体检68.4%的股权转让给俞熔控制的上海天亿资产管理有限公司(下称“天亿资管”),作价24.62亿元。时隔3个月,美年健康宣布作价26.97亿元收购慈铭体检72.22%的股权,天亿资管持有的68.4%对价为25.55亿元。这意味着,短短3个月时间,俞熔手里的股权涨价0.93亿元。

2019年底,美年健康员工请求同事帮忙卖去年囤的卡

囤卡行为提前透支了员工的购买力,2019年,不少地方的囤卡制度为此做出了变动。美年健康浙江某县级机构的工作人员透露,为降低员工经济压力,2019年美年允许销售人员分月购卡。清流工作室拿到的一份海南地区2020年开门红认购文件显示,囤卡形式变为先交认购金,再按到检人数退还。上述老员工也表示,进入2019年,美年健康不再强调梦想奖金。员工认为,可能是2018年“假医生”事件让美年有所收敛,也可能是2019年公司不再有完成业绩承诺的压力。

在此背景下,2019年美年健康的业绩颓势初现。

2019年,美年健康实现营业收入85.25亿元,同比微增0.79%。但年报显示,美年健康2019年新设合并范围内的子公司共计9家,其中不乏青岛、江苏、湖北等大省市的子公司,因此上市公司2019年营收几乎与2018年持平,并不是一个乐观的成绩。从现金流看,公司2019年经营活动产生的现金流量净额为12.6亿元,比2018年下降18.14%。

资金的紧迫首先压在员工身上,多位美年健康的员工均向清流工作室诉苦,美年健康拖欠工资多时。一位曾在青岛美年工作的护士表示,2019年12月至今年5月,美年健康一直未发工资,理由是大量应收账款无法收回,后经协商在5月底补发工资。多位离职或在职员工则表示,美年健康拖欠3万至35万元不等的工资,截至发稿仍未结清。在疫情大背景下,美年健康也开始示弱,其在一季报中预计2020年半年度净利润为亏损6.5亿元至亏损8.5亿元。

2019年,美年健康的一件大事是引入阿里网络、杭州信投和上海麒钧作为战略股东,预计将依靠阿里走“互联网+医疗”路线,阿里将从组织形态、内部建设方面对公司完成数字化转型。从解决业绩问题和商誉问题,到转型发展,美年健康恐怕还需再经历一段阵痛。

王晓悦是清流工作室高级作者,常驻广州。

网易清流工作室(微信号:wangyiqingliu)出品,未经授权禁止转载。清流工作室是网易财经旗下原创财经调查团队,更多内容欢迎关注微信公众号

本文来源:清流 责任编辑:杨斌_NF4368
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